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四板市場可納入中登結(jié)算 “信息防火墻”同行
本報(bào)記者 谷楓 北京報(bào)道
根據(jù)國務(wù)院的安排，區(qū)域性股權(quán)市場統(tǒng)一的規(guī)則和監(jiān)管政策由證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)制定，本報(bào)2月24日刊發(fā)的《告別無序時(shí)代：四板市場統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則初定》一文中，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獨(dú)家報(bào)道了證監(jiān)會(huì)已經(jīng)制定完成了有關(guān)的業(yè)務(wù)及監(jiān)管規(guī)則，并在近日向各地區(qū)域股權(quán)交易中心下發(fā)了《區(qū)域股權(quán)市場監(jiān)督管理試行辦法草案》（下稱“《管理辦法》”）。
近日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，有關(guān)區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)范的問題將再進(jìn)一步，作為省級(jí)區(qū)域唯一的私募證券發(fā)行場所，四板市場發(fā)行的證券將納入中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（下稱“中登”）的結(jié)算范圍內(nèi)。
四板納入中登結(jié)算范圍
記者從數(shù)家區(qū)域性股權(quán)市場消息人士處了解到，根據(jù)證監(jiān)會(huì)的安排，區(qū)域性股權(quán)市場的登記結(jié)算業(yè)務(wù)將可以由中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司辦理。
“四板市場這次能夠納入中登有些出乎意料，這么多年四板的股權(quán)登記結(jié)算都是各地自己的交易場所完成，也能看作是四板市場規(guī)范的信號(hào)吧?！比A中地區(qū)一家股權(quán)交易所的高層表示。
在此次由上到下的規(guī)范之前，四板市場的股權(quán)登記結(jié)算都是由各地的運(yùn)營機(jī)構(gòu)來完成。這樣的情況下，賬戶管理規(guī)則，登記結(jié)算業(yè)務(wù)會(huì)出現(xiàn)水平和管理的層次不齊，不僅無法保障投資人的權(quán)益，甚至使發(fā)行的私募證券出現(xiàn)登記的諸多亂象。
天津股權(quán)交易所的一位人士告訴記者：“一方面沒有規(guī)則進(jìn)行理順和對接，各地也就照著自己設(shè)計(jì)的方法進(jìn)行了。另一方面，我們曾經(jīng)和中登接觸過也希望可以有中登做結(jié)算，這樣在安全性和權(quán)威性上都有背書，但是由于區(qū)域性市場的政策以及定位長時(shí)間搖擺不定，最終也未能和中登進(jìn)行合作。”
“需要說明的是，目前各區(qū)域性股權(quán)市場登記結(jié)算業(yè)務(wù)基本上由其運(yùn)營機(jī)構(gòu)自辦，但考慮到中國證券登記結(jié)算有限制責(zé)任公司辦理登記結(jié)算業(yè)務(wù)，有利于保障證券登記的法律效力，防范結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，為此規(guī)定，區(qū)域性股權(quán)市場登記結(jié)算業(yè)務(wù)可以委托中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司辦理。”一位接近監(jiān)管層的知情人士對記者表示。
值得注意的是，此次的安排中監(jiān)管層也并非強(qiáng)制要求各地區(qū)域性股權(quán)市場一定要采用中登公司作為結(jié)算單位。
記者了解到，證監(jiān)會(huì)規(guī)定區(qū)域性股權(quán)市場的登記結(jié)算業(yè)務(wù)也可以由運(yùn)營機(jī)構(gòu)辦理。事實(shí)上，這次證監(jiān)會(huì)制定的規(guī)則中有很多都有靈活過度的安排，比如允許和鼓勵(lì)各地運(yùn)營機(jī)構(gòu)開展中介業(yè)務(wù)。
根據(jù)記者了解的情況，截至目前所有交易場所都在使用自己的登記結(jié)算規(guī)則和系統(tǒng)，選擇性的安排將會(huì)給各地交易所留出較為充裕的準(zhǔn)備時(shí)間。
“一些新的交易場所短時(shí)間內(nèi)還可以對接，但大型的幾家交易所，結(jié)算登記數(shù)據(jù)需要時(shí)間整理，這些都會(huì)花費(fèi)一定的時(shí)間。所以能夠繼續(xù)讓運(yùn)營機(jī)構(gòu)進(jìn)行登記結(jié)算也是一種人性化的安排?！鼻笆鋈A中地區(qū)交易所人士表示。
記者了解到，如果由運(yùn)營機(jī)構(gòu)自行辦理登記結(jié)算業(yè)務(wù)，證監(jiān)會(huì)也做出了相應(yīng)的要求。具體而言，負(fù)責(zé)辦理登記結(jié)算業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與私募證券的發(fā)行人簽訂協(xié)議，約定私募證券登記的效力，并更具證券登記的結(jié)果，確認(rèn)證券持有人持有證券的事實(shí)。
建立信息安全港制度
私募證券發(fā)行登記結(jié)算的問題得以明確讓區(qū)域性股權(quán)市場未來的發(fā)展得到相應(yīng)的結(jié)算保障。記者了解到，除了登記結(jié)算外，此次四板市場規(guī)范涉及的方面仍有很多。其中，要求各交易所建立投資者安全港制度也是一次創(chuàng)新?？紤]到此前四板市場發(fā)展的亂象中，內(nèi)幕交易、市場操作以及欺詐誤導(dǎo)頻發(fā)，建立這樣的制度也不難理解。
根據(jù)本報(bào)記者了解，安全港制度即要求區(qū)域性股權(quán)市場私募證券發(fā)行和轉(zhuǎn)讓不得通過網(wǎng)絡(luò)、廣播電視、報(bào)刊等向社會(huì)公眾發(fā)布招股說明書、債券募集說明書、擬轉(zhuǎn)讓證券數(shù)量和價(jià)格等信息等，但通過運(yùn)營機(jī)構(gòu)的信息系統(tǒng)等網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)向在本市場開戶的投資者發(fā)布證券發(fā)行或轉(zhuǎn)讓信息，且投資者需要憑用戶名和密碼登錄后才能查看的除外。
杭州澤皓投資相關(guān)人士表示：“根據(jù)我的理解，類似的安排是借鑒了境外經(jīng)驗(yàn)，是考慮到企業(yè)和投資者在區(qū)域性股權(quán)市場發(fā)行和轉(zhuǎn)讓證券需要通過運(yùn)營機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)發(fā)布相關(guān)需求和信息，這些信息需要一道防火墻?！?/p>
“四板市場的信息披露一直以來都是不規(guī)范的，安全港的設(shè)計(jì)根本上來說是對區(qū)域性股權(quán)市場的信息披露規(guī)范提出了更高的要求?！鼻笆鋈A中地區(qū)股權(quán)交易所人士認(rèn)為。
