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莫把區(qū)域性股權(quán)市場這本“好經(jīng)”念歪了
日前，中國證監(jiān)會主席劉士余一行調(diào)研了山東省區(qū)域性股權(quán)市場建設(shè)發(fā)展情況，再次引起市場各方的關(guān)注。
“十三五”時(shí)期是多層次資本市場建設(shè)的關(guān)鍵階段，作為多層次資本市場金字塔的“塔基”，區(qū)域性股權(quán)市場將擔(dān)負(fù)起培育和孵化更多中小微企業(yè)上市（掛牌）、對接資本市場的重任。
近年來，黨中央、國務(wù)院對規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場發(fā)展十分重視，多次提出明確要求。國務(wù)院總理李克強(qiáng)曾表示，要加快多層次股權(quán)市場建設(shè)，探索建立多層次資本市場轉(zhuǎn)板機(jī)制，發(fā)展服務(wù)中小企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場，促進(jìn)債券市場健康發(fā)展，提高直接融資比重。
區(qū)域股權(quán)市場，又稱“四板”市場，是地方政府主導(dǎo)的，主要為地方性企業(yè)提供私募證券業(yè)務(wù)的場所，是多層次資本市場建設(shè)的基礎(chǔ)。去年，中國證監(jiān)會下發(fā)了《區(qū)域性股權(quán)市場監(jiān)督管理試行辦法（征求意見稿）》，對區(qū)域性股權(quán)市場的功能作用、監(jiān)管體制、支持措施等事項(xiàng)作了規(guī)定。其中，在支持措施方面，《辦法》規(guī)定了支持區(qū)域性股權(quán)市場與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)建立合作機(jī)制，支持證券業(yè)協(xié)會開展自律管理和服務(wù)，支持證券公司參與區(qū)域性股權(quán)市場等措施。
如今，各地紛紛出臺多層次資本市場建設(shè)的意見。同時(shí)，在防控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，盤活地方資源，發(fā)揮政策優(yōu)勢，建設(shè)為小微企業(yè)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務(wù)的區(qū)域性資本市場，也正成為地方金融主管部門的重要任務(wù)。
發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場，是解決小微企業(yè)融資難題的助力器。在現(xiàn)行的金融體制下，雖然國家出臺了一系列支持小微企業(yè)發(fā)展的舉措，但是融資難、融資貴依然是不少企業(yè)在發(fā)展過程中面臨的一個(gè)問題。而區(qū)域性股權(quán)市場的建立，就能在很大程度上解決這一問題。因?yàn)榻^(qū)域性股權(quán)市場，就是要建立一個(gè)為區(qū)域內(nèi)小微企業(yè)提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場，建立一個(gè)提供多元化金融產(chǎn)品服務(wù)的融資平臺。小微企業(yè)通過這個(gè)平臺，可以進(jìn)行股權(quán)掛牌交易融資，也可以以股權(quán)抵押進(jìn)行貸款融資。
需要注意的是，區(qū)域性股權(quán)市場一定要跳出原來辦交易所的模式。在定位上，應(yīng)該是如何為小微企業(yè)提供服務(wù)，要成為小微企業(yè)的融資中心，成為扶持小微企業(yè)發(fā)展優(yōu)惠政策綜合運(yùn)用的平臺，成為資本市場中介服務(wù)的延伸。
區(qū)域股權(quán)市場掛牌規(guī)模多大，筆者目前并沒有確切的數(shù)據(jù)，但是可以肯定的是，這個(gè)市場內(nèi)中小企業(yè)的數(shù)量非常多。越是如此，越應(yīng)當(dāng)關(guān)注其中的問題和風(fēng)險(xiǎn)，比如掛牌企業(yè)雖然多為創(chuàng)新成長型企業(yè)，但由于多數(shù)仍處于發(fā)展初期，并未形成明顯的行業(yè)競爭力；區(qū)域性市場因受政策限制，掛牌企業(yè)價(jià)值很難通過市場交易體現(xiàn)，通過區(qū)域市場退出渠道并不暢通。
大力發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場，解決中小企業(yè)融資困境具有重要意義。但在推進(jìn)這一市場建設(shè)過程中，一定要解決好存在的一些問題，防止把區(qū)域性股權(quán)市場這本“好經(jīng)”給念歪了。
