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廣東股權(quán)眾籌政策的“三個(gè)明確”
上月，《廣東省開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌試點(diǎn)工作方案》出臺(tái)。該方案明確要求股權(quán)眾籌試點(diǎn)，目標(biāo)是在2015年廣東股權(quán)眾籌平臺(tái)達(dá)到50家，完成眾籌融資5個(gè)億。該方案進(jìn)一步明確了眾籌罪與非罪，監(jiān)管與自由的界線，讓游走在法律邊緣上的“眾籌”不再“帶著鐐銬跳舞”。本文對(duì)廣東該眾籌試點(diǎn)方案中法律明確的部分予以闡述。希望對(duì)廣東的眾籌從業(yè)者有所幫助。
一、明確了廣東眾籌監(jiān)管的具體界線
這主要體現(xiàn)在廣東省股權(quán)眾籌試點(diǎn)工作方案中。除了不得違反刑法、證券法等老生常談的規(guī)定外，方案中還提出了“9項(xiàng)禁令”。包括不得自融、不得擔(dān)?；蚬蓹?quán)代持、不得提供股權(quán)轉(zhuǎn)讓服務(wù)、不得利用平臺(tái)優(yōu)勢(shì)投資或誤導(dǎo)投資者、不得向非實(shí)名用戶宣傳、不得從事證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、不得兼營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小貸或P2P網(wǎng)貸、不得不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)、以及不得有其他法律禁止規(guī)定。
“9項(xiàng)禁令”中有的是互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見(jiàn)中已明確提出的，有的也是原法律規(guī)定中已規(guī)定的。
其中值得注意的是不得“向非實(shí)名注冊(cè)用戶宣傳或推介融資項(xiàng)目”的規(guī)定。眾籌中向?qū)嵜脩粜麄魇遣皇欠欠Y，在學(xué)術(shù)和司法實(shí)踐中時(shí)有爭(zhēng)議。廣東省的這一禁止規(guī)定，實(shí)際上可推導(dǎo)出向“實(shí)名注冊(cè)用戶”宣傳推廣股權(quán)眾籌項(xiàng)目，就應(yīng)屬于向特定對(duì)象宣傳。也就是說(shuō)，只要是眾籌平臺(tái)向?qū)嵜?cè)的用戶宣傳，原則上就是合法的，就不屬于非法集資。
二、明確了眾籌模式的“底線”
底線一：總體上必須風(fēng)險(xiǎn)可控。該方案在基本原則中提出：“鼓勵(lì)各試點(diǎn)平臺(tái)在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，在管理機(jī)制、運(yùn)營(yíng)模式等方面大膽創(chuàng)新?！惫⒛痴J(rèn)為，原則上，只要風(fēng)險(xiǎn)可控，所進(jìn)行的任何眾籌模式創(chuàng)新都是被允許的。這對(duì)于眾籌法律人士則需要為此設(shè)計(jì)出完美的法律方案。
底線二：合格投資者標(biāo)準(zhǔn)合理就好。該方案第三大點(diǎn)（三）中要求，“各試點(diǎn)平臺(tái)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)模式特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)控制需要，合理確定合格投資者的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、單個(gè)股權(quán)眾籌項(xiàng)目的人數(shù)及金額限制等。眾籌項(xiàng)目的發(fā)起人、推薦人、領(lǐng)投人應(yīng)當(dāng)為符合一定條件的機(jī)構(gòu)或合格投資人?！边@明確說(shuō)明“合格投資者的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、項(xiàng)目人數(shù)、金額”均眾籌平臺(tái)自行確定，官方不予干涉，只要不違反上述強(qiáng)制性規(guī)定就可以。
三、明確了股權(quán)眾籌投資和退出渠道
方案中明確廣東股權(quán)眾籌應(yīng)采用“領(lǐng)投”+“跟投”或其他可行的方式。耿某認(rèn)為，這應(yīng)可以理解為廣東官方認(rèn)可“領(lǐng)投+跟投”模式。同時(shí)，只要是“風(fēng)險(xiǎn)可控”的前提下，其他投資模式也被允許。
食品安全檢測(cè)民辦教育會(huì)展私立高等教育會(huì)展會(huì)計(jì)師事務(wù)所會(huì)計(jì)培訓(xùn)動(dòng)物疫苗城市供水陳列展示柜晉中市物業(yè)管理會(huì)展
關(guān)于退出渠道，方案中禁止了眾籌平臺(tái)進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓服務(wù)的方式。但在方案中第四條（三）中，明確支持股權(quán)眾籌項(xiàng)目權(quán)益流轉(zhuǎn)。實(shí)現(xiàn)流轉(zhuǎn)的渠道包括在主板、創(chuàng)業(yè)板上市；暫不能上市的通過(guò)區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)和全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓。耿某認(rèn)為，這些退出渠道都有明確的財(cái)務(wù)披露要求，以這些渠首股權(quán)退出，可最大限度上的防止股權(quán)欺詐，即防止因二輪融資等出現(xiàn)的股權(quán)詐騙行為。
眾籌法律的實(shí)踐中，了解監(jiān)管的“邊界”和走向是重點(diǎn)之一。廣東省的《廣東省開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌試點(diǎn)工作方案》，進(jìn)一步明確了眾籌的合法邊界和政府態(tài)度，實(shí)際給了眾籌行業(yè)更大的發(fā)展自由。比對(duì)某些省份對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的謹(jǐn)慎態(tài)度，廣東無(wú)疑有著巨大的政策紅利。所以，眾籌創(chuàng)業(yè)者們，還猶豫什么，快來(lái)廣東股權(quán)眾籌吧。
